Stérilisation au Botswana : Coût, Pérennité Eet Efficacité
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Date
2020-09-21
Authors
Mannathoko, Ita
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Consortium pour la Recherche Économique en Afrique
Abstract
Si le Botswana a fait preuve d'une bonne gouvernance, il a également eu sa part
de défis à relever. Ce document examine les raisons pour lesquelles la politique
monétaire du pays n'a pas réussi à contrôler l'inflation dans la décennie 2000
et explore les préoccupations correspondantes concernant le coût budgétaire
de la stérilisation monétaire, la faible autonomie de la politique monétaire et
l'appréciation du taux de change réel. Les conclusions fournissent une explication
aux résultats sous-optimaux de la politique monétaire du Botswana qui remettent
en cause l'histoire populaire. Des équations comptables sont utilisées pour estimerle coût net et la durabilité des interventions de stérilisation et pour compiler un indice
d'autonomie de la politique monétaire, tandis que l'estimation simultanée d'équations
utilisant des régressions des moindres carrés à deux niveaux pour une fonction de
réponse de la politique monétaire et une équation de flux de capitaux fournissent des
mesures de l'ampleur de la stérilisation et des flux compensatoires avant et après la
grande récession. Les résultats montrent comment une série de décisions politiques
prises à partir de 1999 ont conduit (en l'absence de contre-mesures appropriées) à
une perte substantielle de l'autonomie de la politique monétaire, à d'importants flux
de capitaux compensatoires, à des coûts de stérilisation insoutenables, à une inflation
élevée et à une appréciation du taux de change réel. Dans le cadre de la grande récession,
les pressions excessives sur les liquidités se sont à présent atténuées et les apports
compensatoires ont diminué, réduisant ainsi le besoin de stérilisation. Les récents
transferts vers le compte courant liés aux importations de diamants (union douanière)
ont permis l'accumulation de réserves et le rétablissement de l'autonomie de la politique
monétaire. Toutefois, ces conditions actuelles de renforcement de l'autonomie de la
politique monétaire restent trop dépendantes de l'industrie du diamant et pourraient
ne pas être durables. Une solution à long terme est toujours nécessaire, car les entrées
provenant d'importants excédents commerciaux pourraient reprendre à l'avenir